Publicado el 9 de octubre de 2023. Por el equipo de SUNIX Capital.
Una cobertura cambiaria es una operación que compensa los movimientos del tipo de cambio para fijar, en la práctica, el valor del dólar que te interesa. Si tienes inversiones en dólares y el dólar cae frente a tu moneda, la cobertura gana lo que tu portafolio pierde, y al revés. Elimina la volatilidad cambiaria, tanto la mala como la buena.
Aquí vas a entender por qué el tipo de cambio mueve tu patrimonio aunque tus inversiones ganen, cómo se arma una cobertura con un ejemplo en números, cómo aplica a exportadores e importadores y qué riesgos tiene.
Una cobertura cambiaria es una posición contraria a tu exposición al dólar, del mismo tamaño, para que las ganancias de una compensen las pérdidas de la otra.
En inglés se le llama hedge. La idea es la misma que un seguro: pagas un costo, o renuncias a una ganancia posible, a cambio de certeza. Si estás conforme con el tipo de cambio actual, la cobertura te permite "congelarlo" y dejar de preocuparte por si el dólar sube o baja.
Nicolás Palacios, fundador de SUNIX, lo plantea así en su canal: técnicamente es muy sencillo de aplicar; lo difícil es entenderlo. Por eso conviene verlo con números.
Porque si inviertes en activos en dólares y mides tu patrimonio en pesos, tu resultado depende de dos cosas: lo que hace el activo y lo que hace el dólar frente a tu moneda.
Si inviertes en acciones o fondos del mundo, lo más probable es que estén en dólares. Si compras criptomonedas, también se cotizan en dólares. Muchas plataformas hacen la conversión de forma automática y no te das cuenta, pero cada depósito en pesos se transforma en dólares.
Entre septiembre de 2022 y comienzos de 2023, el índice del dólar cayó frente a las principales monedas y el dólar en Chile bajó con fuerza desde niveles cercanos a los 1.050 pesos. Muchos inversionistas chilenos vieron sus portafolios en verde en dólares, pero en rojo en pesos. Nicolás lo vivió en carne propia y lo cuenta como un error que no quiere repetir: no cubrirse cuando el dólar estaba alto.
Y el movimiento contrario también pasa. Entre fines de junio y comienzos de octubre de 2023, el dólar en Chile subió de cerca de 800 a más de 920 pesos. Hubo años en que costaba menos de 500 pesos, y en 2022 superó los 1.000. La volatilidad cambiaria en Latinoamérica es la regla, no la excepción.
Si tienes un portafolio en dólares, la cobertura consiste en abrir una venta corta del dólar contra tu moneda por el mismo monto: esa posición gana cuando el dólar baja y pierde cuando sube, justo al revés de tu portafolio.
La venta corta es una operación que se beneficia cuando baja el precio de un activo. Se hace con derivados en plataformas de trading. En este caso, el activo es el par dólar-peso chileno (USD/CLP), aunque aplica igual a cualquier moneda local.
Ejemplo: tienes un portafolio de 10.000 dólares y el dólar está en 920 pesos. Tu portafolio vale 9.200.000 pesos y estás conforme con ese valor. Abres una venta corta de 10.000 dólares contra el peso a 920.
Escenario | Portafolio en pesos | Resultado de la venta corta | Total |
|---|---|---|---|
El dólar se queda en 920 | 9.200.000 | 0 | 9.200.000 |
El dólar baja a 800 | 8.000.000 | +1.200.000 | 9.200.000 |
El dólar sube a 1.000 | 10.000.000 | -800.000 | 9.200.000 |
En los tres casos terminas con 9.200.000 pesos. Eso es fijar el valor del dólar: el tipo de cambio deja de mover tu patrimonio, y tu resultado depende solo de cómo se comporten tus inversiones. Mientras más grande el portafolio, más pesa este efecto.
Si el dólar sube después de cubrirte, pierdes en la cobertura lo mismo que ganas en tu portafolio: tu total no cambia, pero renuncias a esa ganancia.
En el ejemplo, si el dólar sube a 1.000, sin cobertura habrías tenido 10.000.000 de pesos; con cobertura te quedas en 9.200.000. Mirado después, habría sido mejor no cubrirse. Pero ese es justamente el trato: cambias la posibilidad de ganar por la certeza de no perder por tipo de cambio.
Por eso Nicolás insiste en que la cobertura tiene sentido cuando estás conforme con el valor actual del dólar, no cuando intentas adivinar hacia dónde va. Si en algún momento crees que el dólar va a seguir subiendo mucho, puedes cerrar la cobertura y volver a quedar expuesto. Pero entonces ya no estás cubriéndote: estás apostando a una dirección.
Se aplica con la misma lógica, pero la dirección de la operación depende de si vas a recibir dólares o a pagarlos.
Ejemplo: un importador debe pagar 10.000 dólares en tres meses y hoy el dólar está en 920. Si compra dólares a futuro a ese precio, sabe desde ya que la mercadería le costará 9.200.000 pesos, aunque el dólar suba a 1.000. Si el dólar baja a 800, igual pagará 9.200.000: esa es la contracara de la certeza.
Para una empresa, esto permite fijar precios y planificar sin depender del tipo de cambio de ese día.
Las coberturas cambiarias se hacen con derivados: contratos forward, futuros o contratos por diferencia (CFD) en plataformas de trading. Todos permiten cubrirse sin mover dólares físicos, pero tienen costos y riesgos propios.
Con dólares físicos es fácil cubrirse al alza (compras dólares), pero casi imposible abrir una posición corta. Por eso se usan derivados. Las empresas suelen usar contratos forward con instituciones financieras. Las personas, muchas veces, usan plataformas de trading con apalancamiento. Estos son los riesgos que hay que entender:
Sí. Para quien invierte a largo plazo, la alternativa más simple es promediar también el tipo de cambio: invertir de forma periódica, comprando dólares a distintos precios en el tiempo.
Nicolás lo explica así: cuando el dólar sube, promediar parece más caro, pero esa es la gracia de la estrategia. A veces compras caro, a veces barato, y en el largo plazo el precio promedio se equilibra. Promediar no aplica solo al activo que compras, sino también a la moneda con que lo compras.
Otras formas de reducir el riesgo cambiario:
La cobertura cambiaria es un ejemplo concreto de gestión del riesgo: decides de antemano qué riesgo quieres correr y cuál no. En SUNIX partimos siempre por ahí: entender el riesgo antes de exponerse a él.
SUNIX Capital es el servicio de copy trading de SUNIX. Replica en tu cuenta las operaciones de un trader humano, en proporción a tu capital. Tu dinero queda en una cuenta a tu nombre, en tu bróker; SUNIX no lo recibe ni lo custodia, y puedes retirar o desconectar la replicación sin autorización de SUNIX. Como toda inversión en mercados, implica riesgo: las pérdidas se replican igual que las ganancias.
Si quieres tomar el control de tu capital, conoce SUNIX Capital en sunix.io.
Es un contrato en que dos partes acuerdan hoy el tipo de cambio al que comprarán o venderán una cantidad de moneda en una fecha futura. Lo usan mucho exportadores e importadores.
No es su objetivo. Busca eliminar el efecto del tipo de cambio: si el dólar se mueve a tu favor, la cobertura pierde lo que ganas por otro lado.
Queda descalzada. Si tu portafolio crece, una parte queda sin cubrir; si baja, la cobertura queda más grande que tu exposición. Hay que revisarla y ajustarla.
Comprar. Como tendrá que pagar en dólares, le perjudica que el dólar suba, y fijar hoy el precio de compra lo protege de esa subida.
Depende de si necesitas certeza en pesos en una fecha concreta. Si no, promediar el tipo de cambio invirtiendo de forma periódica suele ser más simple y barato.
Este contenido es informativo y educativo. No constituye asesoría financiera personalizada ni recomendación individualizada de inversión. Operar instrumentos apalancados implica un riesgo elevado de pérdidas, incluida la pérdida total del capital invertido. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
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Una cobertura cambiaria fija el tipo de cambio que te importa para que las subidas y bajadas del dólar dejen de mover tu patrimonio. Cómo funciona, un ejemplo con números y qué riesgos trae.
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