Publicado el 11 de enero de 2024. Por el equipo de SUNIX Capital.

Un ETF de Bitcoin spot es un fondo que cotiza en bolsa y que compra y custodia bitcoin real, de modo que su precio sigue al de bitcoin. Permite invertir desde una cuenta en una corredora tradicional, sin manejar wallets ni claves. En Estados Unidos acaba de ser aprobado, y eso abre la puerta al dinero institucional.

Vas a entender la diferencia entre un ETF spot y uno de futuros, qué implica la aprobación, por qué el precio podría caer justo después y qué ganas y pierdes al elegir un ETF en vez de bitcoin directo.

¿Qué es un ETF y qué significa que sea "spot"?

Un ETF (fondo cotizado, por sus siglas en inglés) es un fondo de inversión cuyas cuotas se compran y venden en la bolsa como si fueran acciones. Que sea "spot" significa que el fondo compra el activo real, el llamado activo subyacente, y no un contrato que imita su precio.

En un ETF de Bitcoin spot, cuando entra dinero de inversionistas, el fondo tiene que conseguir bitcoin de verdad y guardarlo con un custodio. Nicolás Palacios, fundador de SUNIX, lo explica de forma directa: cuando la gente compra un ETF spot, el que lo emite tiene que salir a comprar el bitcoin real, y eso mueve el mercado. La creación y el rescate de cuotas lo hacen los llamados participantes autorizados, firmas que entregan bitcoin al fondo a cambio de cuotas nuevas, o al revés.

¿Cuál es la diferencia entre un ETF de Bitcoin spot y uno de futuros?

La diferencia es qué hay dentro del fondo. El spot tiene bitcoin. El de futuros tiene contratos que apuestan al precio futuro de bitcoin, más bonos y efectivo.

El primer ETF de futuros de bitcoin en Estados Unidos salió en octubre de 2021. Nicolás leyó su prospecto y destacó una frase: el fondo no invierte directamente en bitcoin. Ese tipo de fondo tiene costos de renovar los contratos que vencen, y su precio puede alejarse del de bitcoin, sobre todo en un activo tan volátil. Por eso, en su momento, advirtió que no le convencía.

¿Cómo se llegó a la aprobación del ETF de Bitcoin spot?

La aprobación llega después de una década de rechazos. La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) había negado varias solicitudes argumentando riesgos de manipulación del precio. En 2023 se juntaron dos hechos. En junio, BlackRock, la mayor administradora de activos del mundo, presentó su solicitud, y muchas otras gestoras la imitaron con formatos casi idénticos. En agosto, un tribunal de apelaciones le dio la razón a Grayscale, que había demandado a la SEC por rechazar su propuesta de forma arbitraria.

El 10 de enero de 2024, la SEC aprobó 11 ETF de Bitcoin spot, que parten cotizando al día siguiente. Entre ellos está el fondo de Grayscale, que ya tenía decenas de miles de millones de dólares en bitcoin y que ahora funciona como ETF spot. Nicolás lo llama un hecho histórico: por primera vez, cualquier persona en Estados Unidos puede comprar exposición a bitcoin desde una corredora regulada, incluso con dinero de sus cuentas de retiro. También hay solicitudes de ETF spot de ether en evaluación.

¿Por qué el precio de Bitcoin podría caer después de la aprobación?

El precio podría caer por un patrón clásico de los mercados: compra con el rumor, vende con la noticia (buy the rumor, sell the news). Los precios se mueven según lo que la gente espera que pase. Si todos sabían que la aprobación venía, esa expectativa ya está en el precio.

Nicolás lo anticipó en un video del 2 de enero. Explicó que trabajó años en un bróker de derivados y vio el patrón una y otra vez: una empresa lanza el producto que todos esperaban y su acción cae, porque quienes compraron antes aprovechan para tomar ganancias. En su lectura, bitcoin podía corregir en el corto plazo sin que eso cambiara el efecto de fondo de los ETF en el mediano plazo. Nadie sabe cuánto ni cuándo; lo que sí se sabe es que la noticia ya no es sorpresa.

Ejemplo: supón que un activo vale 100 y el mercado cree que hay 90% de probabilidad de una noticia positiva que lo llevaría a 120. Mucho antes del anuncio, el precio ya se habrá acercado a 118 (0,9 × 120 + 0,1 × 100). Cuando la noticia se confirma, el salto que queda es de apenas 2, y cualquier venta para tomar ganancias puede empujar el precio hacia abajo.

¿Qué cambia para Bitcoin con los ETF spot?

Con los ETF spot cambia quién puede comprar bitcoin y cómo. Tres efectos destacan:

• Más demanda potencial. Instituciones y personas que nunca abrirían una cuenta en un exchange cripto pueden comprar desde su corredora de siempre. Nicolás lo muestra con un gráfico de oferta y demanda: si la curva de demanda se desplaza a la derecha y la oferta no cambia, el precio de equilibrio sube.
• Menos oferta nueva en camino. Se crean unos 900 bitcoins al día, y el halving previsto para abril de 2024 reducirá esa cifra a unos 450. Si los fondos compran más que eso, absorben más que toda la emisión nueva.
• Más intermediarios. Aparecen custodios, gestores y participantes autorizados. Eso trae profesionalización, pero también concentra bitcoin en pocas manos.

Un punto que Nicolás aclara ante los miedos de su comunidad: el ETF no cambia las reglas de Bitcoin. Lo que se regula es el fondo; la red sigue funcionando igual y nadie puede modificarla por tener un ETF.

¿Conviene más un ETF de Bitcoin o tener bitcoin directo?

Depende de lo que valores más: comodidad o control. El ETF es más simple, se compra desde una corredora conocida y no tienes que proteger claves. A cambio, pagas una comisión anual, operas solo en horario de bolsa y no eres dueño del bitcoin: tienes cuotas de un fondo.

Ejemplo: con 10.000 dólares en un fondo que cobra 0,25% anual, pagas 25 dólares al año; con 1%, pagas 100. Parece poco, pero en 10 años la diferencia se acumula, y además se descuenta todos los años aunque el precio baje.

Nicolás tiene su preferencia clara: nunca ha comprado un ETF de bitcoin y prefiere tener el activo con sus propias claves. Aun así, considera que el ETF spot es mucho mejor que los productos sintéticos que existían antes, y que su gran valor es acercar bitcoin a personas e instituciones que no se atreverían a usar un exchange.

¿Cómo se conecta esto con SUNIX Capital?

La pregunta de fondo con un ETF es la misma que con cualquier inversión: qué tienes realmente, quién lo custodia y cuánto te cuesta. Entender el vehículo es tan importante como entender el activo.

SUNIX Capital, el servicio de copy trading de SUNIX, responde esas preguntas de forma concreta: el capital queda en una cuenta a nombre del inversionista, en su bróker, y SUNIX no lo recibe ni lo custodia. Las operaciones de un trader humano se replican en proporción a tu capital a través de MetaCopier, un proveedor externo que ejecuta pero no decide entradas ni salidas. Puedes retirar o desconectar la replicación cuando quieras. Y el riesgo sigue siendo real: las pérdidas se replican igual que las ganancias.

Si quieres tomar el control de tu capital, conoce SUNIX Capital en sunix.io.

En resumen

• Un ETF de Bitcoin spot compra y custodia bitcoin real; uno de futuros tiene contratos y bonos.
• La SEC aprobó 11 ETF spot el 10 de enero de 2024, después de una década de rechazos.
• La aprobación era esperada, así que el precio puede corregir en el corto plazo: la noticia ya no sorprende.
• Los ETF suman demanda institucional justo antes de un halving que reducirá la oferta nueva.
• El ETF da comodidad a cambio de comisión anual, horario de bolsa y no tener las claves.
• Bitcoin sigue funcionando igual: lo que se regula es el fondo, no la red.

Este contenido es informativo y educativo. No constituye asesoría financiera personalizada ni recomendación individualizada de inversión. Operar instrumentos apalancados implica un riesgo elevado de pérdidas, incluida la pérdida total del capital invertido. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.