Publicado el 27 de noviembre de 2022. Por el equipo de SUNIX Capital.

El ratio P/E (price to earnings, o relación precio-beneficio) divide el precio de una acción por la utilidad por acción de la empresa. Te dice cuántos dólares paga el mercado por cada dólar de ganancia anual. Un P/E de 20 significa que pagas 20 veces lo que la empresa gana por acción en un año.

Aquí vas a ver por qué el precio solo no sirve, cómo se calcula el P/E, qué significa que sea alto o bajo, por qué se compara dentro de un mismo sector y qué limitaciones tiene.

¿Por qué el precio de una acción no dice si está cara o barata?

Porque el precio no considera lo que obtienes a cambio. Una acción de 10 dólares no es necesariamente más barata que una de 100.

Nicolás Palacios, fundador de SUNIX, parte con una pregunta: ¿pagarías 100 dólares por una hamburguesa? Probablemente no. Pero si llevas dos días sin comer en una isla desierta, quizás sí. El valor depende del contexto y de lo que recibes.

Después baja la idea al supermercado. Cuando era niño, calculaba el precio por gramo de los cereales. Mira este caso:

La caja más cara es la más barata por gramo. El P/E hace lo mismo con las acciones: lleva el precio a una base comparable, que en este caso es cuánto gana la empresa.

¿Cómo se calcula el ratio P/E?

Se calcula dividiendo el precio de la acción por la utilidad por acción (UPA). La UPA es la utilidad neta de la empresa dividida por la cantidad de acciones.

Ejemplo con una empresa ficticia, Polycorp:

1. Acciones en circulación: 1.000.
2. Precio por acción: 20 dólares.
3. Utilidad neta del último año: 3.000 dólares.
4. Utilidad por acción: 3.000 / 1.000 = 3 dólares.
5. Ratio P/E: 20 / 3 = 6,67.

Llegas al mismo número dividiendo el valor total de la empresa en bolsa (20 × 1.000 = 20.000 dólares) por su utilidad total (3.000).

Si das vuelta el ratio obtienes el rendimiento de las utilidades: 3 / 20 = 15%. Es otra forma de leer lo mismo: por cada dólar invertido, la empresa genera 15 centavos de ganancia al año.

No necesitas calcularlo a mano cada vez. Los buscadores y los sitios de información financiera lo muestran junto a la cotización de cada acción, y a veces con diferencias entre un sitio y otro según el período que usan.

¿Cuál es la diferencia entre el P/E histórico y el P/E futuro?

El P/E histórico usa las utilidades de los últimos 12 meses; el P/E futuro usa las utilidades que se esperan para los próximos 12 meses.

• P/E histórico (trailing): se basa en datos reales, pero mira hacia atrás. No sabe que Polycorp está por lanzar un producto que podría multiplicar sus ventas.
• P/E futuro (forward): incorpora lo que los analistas esperan, pero esas estimaciones pueden no cumplirse.

Cuando el P/E futuro es bastante menor que el histórico, el mercado espera que las utilidades suban. Esa diferencia es una de las razones de la eterna discusión entre inversionistas de valor, que prefieren lo que la empresa ya demostró, y de crecimiento, que pagan por lo que creen que vendrá.

¿Qué significa un P/E alto o bajo?

Un P/E alto puede significar que la acción está cara o que el mercado espera fuertes utilidades futuras. Un P/E bajo puede significar que está barata o que se esperan utilidades a la baja. El número abre la pregunta; no la responde.

Nicolás usa estas referencias generales, que varían mucho según el sector y el momento del mercado:

El contexto cambia la lectura. Después de caídas fuertes del mercado, muchas empresas que antes tenían P/E muy altos pasan a mostrar números bastante menores sin que su negocio haya cambiado.

¿Por qué hay que comparar el P/E dentro del mismo sector?

Porque cada industria tiene expectativas de crecimiento distintas, y el P/E refleja esas expectativas. Comparar el P/E de un banco con el de una empresa de software es como comparar el precio por gramo de un cereal con el de un teléfono.

Nicolás da el ejemplo de una empresa eléctrica que ya abastece a toda su ciudad: no tiene mucho espacio para crecer, así que el mercado paga menos por cada dólar de utilidad. Los bancos y los servicios básicos suelen tener P/E bajos. Las empresas de tecnología e innovación suelen tener P/E altos porque se espera, no se asegura, que ganen mucho más en el futuro.

Ejemplo: dos empresas del mismo sector.

• Empresa A: precio 50 dólares, UPA 2. P/E = 25.
• Empresa B: precio 30 dólares, UPA 3. P/E = 10.

B entrega más utilidad por cada dólar que pagas. Pero antes de concluir que es mejor compra, la pregunta es por qué el mercado la valora tan poco: ¿sus ventas están cayendo, tiene mucha deuda, su utilidad del año fue excepcional?

¿Qué limitaciones tiene el ratio P/E?

Tiene varias, y por eso nunca se usa solo. Nicolás lo compara con un médico que toma tu temperatura: con ese dato sabe si tiene que seguir revisando, pero no puede darte un diagnóstico.

Las limitaciones principales:

• Utilidades excepcionales: una venta de activos o un año atípico inflan o reducen la utilidad y distorsionan el ratio.
• Empresas cíclicas: en el mejor momento del ciclo muestran P/E bajos justo antes de que sus utilidades caigan.
• No mira la deuda ni la caja: dos empresas con igual P/E pueden tener balances muy distintos.
• No mide la calidad: en el ejemplo del cereal, el más barato por gramo no te conviene si es dañino para tu salud. Lo mismo con un negocio en deterioro.
• No incorpora el crecimiento directamente: por eso existe el ratio PEG, que divide el P/E por la tasa de crecimiento esperada de las utilidades.

En un ETF, el P/E es un promedio ponderado de las empresas que contiene, y suele aparecer en la ficha del fondo. Sirve para comparar si un índice está más caro o más barato que su propia historia.

¿Cómo se conecta esto con SUNIX Capital?

El P/E enseña que ningún número aislado te dice qué hacer: necesitas contexto, comparación y reglas. En SUNIX partimos siempre por entender antes de invertir y por decidir con criterios definidos, no con un titular.

SUNIX Capital es el servicio de copy trading de SUNIX: replica en la cuenta del inversionista las operaciones de un trader humano, en proporción a su capital. El dinero queda en una cuenta a tu nombre, en tu bróker, y puedes retirarlo o desconectar la replicación sin autorización de SUNIX. Eso no reduce el riesgo de mercado: las pérdidas se replican igual que las ganancias.

Si quieres tomar el control de tu capital, conoce SUNIX Capital en sunix.io.

En resumen

• El ratio P/E es el precio de la acción dividido por la utilidad por acción.
• El P/E histórico mira los últimos 12 meses; el futuro, las utilidades esperadas.
• Un P/E alto puede significar acción cara o grandes expectativas; uno bajo, acción barata o utilidades a la baja.
• Solo tiene sentido comparar el P/E entre empresas del mismo sector.
• Es un filtro inicial: no mide deuda, calidad ni utilidades excepcionales.

Este contenido es informativo y educativo. No constituye asesoría financiera personalizada ni recomendación individualizada de inversión. Operar instrumentos apalancados implica un riesgo elevado de pérdidas, incluida la pérdida total del capital invertido. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.