Publicado el 11 de marzo de 2021. Por el equipo de SUNIX Capital.
La diferencia entre un bróker market maker y uno ECN está en quién toma el otro lado de tu orden. El market maker la calza internamente, entre sus propios clientes o contra su mesa de dinero, y cubre afuera lo que no calza. El ECN la envía a una red electrónica donde bancos, fondos y otros traders publican sus precios.
Aquí vas a entender cómo funciona cada modelo, cuándo existe conflicto de interés, cuánto te cuesta operar en cada uno y qué revisar antes de abrir una cuenta.
Un bróker es el intermediario que te da acceso a los mercados financieros. Conecta tu orden de compra o venta con alguien que quiera hacer lo contrario, sin que tengas que buscar a esa persona tú mismo.
Nicolás Palacios, fundador de SUNIX, lo compara con el trueque. Sin intermediarios, tendrías que encontrar a alguien que quiera exactamente lo que tú tienes y que tenga exactamente lo que tú necesitas, al mismo tiempo. Es poco práctico. Los intermediarios existen para resolver ese problema, y en los mercados financieros ese rol lo cumplen los brókers.
La pregunta importante es qué hace el bróker con tu orden una vez que aprietas el botón. Ahí aparecen los dos modelos principales.
Un bróker ECN envía tu orden a una red de comunicación electrónica (Electronic Communication Network), donde se cruza con órdenes de otros participantes: bancos, proveedores de liquidez, otros brókers y traders. El bróker no toma el otro lado de tu operación; solo te conecta.
Sus características típicas:
Existe una variante cercana llamada STP (Straight Through Processing), en que el bróker pasa tu orden directamente a sus proveedores de liquidez sin intervenirla.
Un bróker market maker hace mercado dentro de su propia cartera de clientes. Cuando compras, busca la contraparte entre otros clientes que están vendiendo, y si no la encuentra, puede tomar él mismo el otro lado o cubrirse afuera. Para eso opera una mesa de dinero.
La ventaja principal es la velocidad y la estabilidad: como no depende de encontrar contraparte en una red externa en cada operación, puede ejecutar de inmediato y mantener spreads más constantes, salvo en episodios de volatilidad extrema.
Ejemplo de cobertura: en un minuto, los clientes del bróker compran 100 unidades de un activo y otros clientes venden 50. El bróker calza esas 50 entre sus clientes y queda con una exposición neta de 50 unidades: si el precio sube, debe pagar esa diferencia. Para no quedar expuesto, puede cubrir esas 50 unidades comprándolas en el mercado externo. O puede esperar un momento, según su política de riesgo, porque quizás en el minuto siguiente llega otra venta de 50 que lo deja calzado sin salir afuera.
Nicolás, que trabajó en un bróker de derivados financieros, explica que en un modelo bien gestionado la empresa decide cuánto riesgo acepta y cubre el resto. Si cubre todo lo que no calza, no gana ni pierde con el resultado de tus operaciones: gana con el spread.
Puede pasar, y por eso el modelo tiene mala fama. Si el bróker no cubre su exposición y se queda con el riesgo de sus clientes, gana cuando ellos pierden. Ese es el conflicto de interés que critica la gente, y en el pasado hubo brókers que operaron así de forma abusiva, con malos consejos para que los clientes perdieran.
Un market maker que cubre su exposición funciona distinto. Su ingreso viene del spread y de la cantidad de clientes que operan con él durante años. Un cliente que quema su cuenta en dos semanas deja de generar ingresos y, además, no recomienda al bróker. Para ese modelo, lo que conviene es que el cliente dure.
Hay un incentivo que sí existe en cualquier bróker que cobra por operación: mientras más operas, más gana. Eso no significa que te convenga sobreoperar. La responsabilidad de tu gestión del riesgo es tuya, sea cual sea el modelo del bróker.
En el market maker pagas principalmente el spread; en el ECN pagas un spread más estrecho más una comisión. Para comparar, tienes que sumar todo.
Para dimensionar qué es un spread, piensa en una casa de cambio. Si compra dólares a 910 pesos y los vende a 950, la diferencia de 40 pesos es su spread: más de 4% del precio. En los mercados de divisas para traders, los spreads suelen medirse en fracciones de centavo.
Ejemplo ilustrativo: operas 1 lote estándar de un par de divisas, es decir, 100.000 unidades, donde cada pip vale 10 dólares.
Modelo | Spread | Comisión | Costo total de la operación |
|---|---|---|---|
Market maker | 1,2 pips = 12 dólares | 0 dólares | 12 dólares |
ECN | 0,2 pips = 2 dólares | 7 dólares ida y vuelta | 9 dólares |
En este ejemplo el ECN sale más barato, pero los números cambian según el activo, el tamaño de tu cuenta y el momento del mercado. En alta volatilidad, el spread variable del ECN puede ampliarse bastante. Y a los dos hay que sumarles el swap si mantienes posiciones de un día a otro.
Revisando su regulación, cómo protege tu dinero y cómo ejecuta tus órdenes, antes que su publicidad. El modelo, market maker o ECN, importa menos que la seriedad con que se aplica.
1. Regulación. Averigua qué autoridad lo supervisa y en qué jurisdicción, y confirma en el sitio de ese regulador que la licencia existe.
2. Fondos segregados. Tu dinero debería estar separado del patrimonio de la empresa.
3. Protección de saldo negativo. Evita que una caída violenta te deje debiendo más de lo que depositaste.
4. Política de ejecución. Pide el documento que explica cómo se ejecutan tus órdenes, qué pasa con el deslizamiento de precio y cuándo se amplían los spreads.
5. Costos totales. Spread, comisión y swap, sumados, en los instrumentos que realmente vas a operar.
6. Retiros. Prueba con un monto pequeño antes de depositar más. Un bróker que complica los retiros te está diciendo algo.
Saber qué pasa con tu orden es parte de tener el control de tu capital. En SUNIX partimos siempre por entender la infraestructura antes de operar: dónde está tu dinero, quién ejecuta y cuánto cuesta.
SUNIX Capital es el servicio de copy trading de SUNIX. Replica en tu cuenta las operaciones de un trader humano, en proporción a tu capital. Tu dinero queda en una cuenta a tu nombre, en tu bróker; SUNIX no lo recibe ni lo custodia. La replicación la hace MetaCopier, un proveedor externo que ejecuta pero no decide entradas ni salidas, y puedes retirar en el bróker o desconectar la replicación sin pedir autorización.
Como tu cuenta vive en un bróker, todo lo que explica este artículo sobre ejecución, spreads y costos también te afecta. Y las pérdidas se replican igual que las ganancias.
Si quieres tomar el control de tu capital, conoce SUNIX Capital en sunix.io.
Significa Electronic Communication Network, una red electrónica que cruza órdenes de distintos participantes, como bancos, proveedores de liquidez y traders, sin que el bróker tome el otro lado.
No por definición. El modelo puede operarse de forma honesta cubriendo la exposición, aunque existe conflicto de interés cuando el bróker se queda con el riesgo de sus clientes.
Es el área que calza las órdenes de los clientes entre sí y decide cuánto de la exposición restante cubre en el mercado externo.
Depende del instrumento, del volumen y del momento. Hay que sumar spread, comisión y swap para comparar, porque un spread bajo con comisión alta puede salir más caro.
Busca en su sitio qué autoridad lo supervisa y el número de licencia, y confírmalo directamente en el sitio web de ese regulador.
Este contenido es informativo y educativo. No constituye asesoría financiera personalizada ni recomendación individualizada de inversión. Operar instrumentos apalancados implica un riesgo elevado de pérdidas, incluida la pérdida total del capital invertido. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
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Un bróker market maker calza tus órdenes internamente y uno ECN las envía a una red electrónica. Te explicamos cómo funciona cada modelo, cuánto te cuesta operar en cada uno y qué revisar antes de elegir.
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